4月1日，COMEX黄金期货代价盘中一度冲高至3177美元/盎司，改善汗青记载；国内沪金期货主力合约开盘即跳涨至739.8元/克，续写新高。

　　饱吹此轮金价行情复兴的是特朗普对合税策略后相，新湖期货商讨所副所长、高级黄金投资理解师李明玉对第一财经理解称，4月2日起特朗普对进口汽车征收25%的合税，正在此之前美国合税立场几经摇荡，投资者对合税落地水平预期纷歧，黄金成为合税紊乱的受益者，欧、美以及亚洲多地投资者增持黄金。

　　南华期货贵金属新能源商讨组担任人夏莹莹理解称，往还成分导致的洪量交割也是金价急速上涨的苛重推手。目前，由往还成分激励的挤仓举动仍正在接连，操作上倡导投资者当心持有前期多头仓位，并认识到商场震撼或者加剧。

　　岁首此后，现货黄金、COMEX黄金期货累计涨幅均赶过19%。即使换算成公斤筹划（1金衡盎司=31.1035克），一公斤黄金的代价初次赶过了10万美元。

　　华安基金理解称，投资者对特朗普的合税预备或者推高通胀、搅扰经济增加的顾忌加剧，纷纷转向黄金等避险资产，避险资金大力流入饱吹了期现货黄金代价创汗青新高。

　　贺利氏金属申报统计，黄金ETF正在过去一个月的流入量出格强劲。3月21日，ETF扩充了约23吨黄金，这是自2022年此后最大的单日增幅。

　　另遵照天下黄金协会的数据，2月份，环球黄金ETF大幅流入约94亿美元，完成自2022年3月此后最强劲的月度展现。

　　然而黄金交投或还没到汗青最拥堵区间。永赢黄金股ETF基金司理刘庭宇对第一财经理解称，资产再摆设者是这轮金价的合键边际订价者（黄金正在环球住户总财产中的占比3.8%阁下），正在美国滞胀境遇和降息周期中，之前黄金ETF等屈从守旧实质利率框架的投资者也仍有投资动机和很大的增仓空间，目前黄金ETF持仓量比拟上一轮高点仍有肯定间隔。以及新兴商场国度央行的黄金贮藏占表汇贮藏比例又有较大擢升空间。

　　持仓方面，美国商品往还处理委员会(CFTC)发表，截至2025年3月25日当周，COMEX黄金期货申报多头持仓淘汰22095张或4.6%，至458630张；申报空头持仓淘汰20529张或4.04%，至487432张；非贸易性净多头头寸淘汰8136张，至249796张，占比为48.8%。总持仓为511482张，环比淘汰22084张或4.14%，总往还者数为320家。

　　李明玉对第一财经理解称，COMEX黄金总持仓量接连处于高位，但略低于汗青高位，净多头持仓占比接连依旧正在80%上方，多头上风明明。国内上期所黄金持仓从2023年3月此后接连维护正在30万手的高位，黄金多头往还如故拥堵。而今最新持仓为39万手（截至3月28日），略低于2023年5月份40.9万手的汗青高位。

　　上周，高盛调解了其对2025岁暮金价的预测，将原先每盎司3100美元的预估上调至3300美元，并将预测范畴提升至3250～3520美元。

　　不但是高盛，华尔街对黄金的看涨激情上涨，瑞银此前已看高黄金至3200美元，而麦格理则更为笑观，看涨至3500美元。

　　以及美国银行的理解师也上调了将来18个月的黄金对象价，从之前的每盎司3000美元提升至每盎司3500美元，并夸大美国生意策略激励的不确定性将正在短期内持续为金价供给支柱。

　　宏观方面，李明玉还提到，美国通胀预期同样推升金价走高，此前发表的美国2月重点PCE数据高于商场预期，再度激励商场对滞胀以及合税正在将来或者饰演脚色的进一步顾忌，商场预期通胀进一步走高，重点PCE或达3.5%，远超美联储2%对象。

　　除此除表，挤仓往还举动赶过根本面成分成影响近期贵金属代价主因，夏莹莹理解称，上周贵金属代价持续强势上行，COMEX⻩金2504合约正在3月28日的交割通告量持续冲破3万手，金银库存仍接连从LBMA流向CME，且白银租赁利率维护高位。

　　中历久看，华安基金以为，环球央行购金的接连会成为饱吹金价延续革新高的源动力。据天下黄金协会数据，2024年环球央行贯串第三年采办了赶过1000吨黄金，实物黄金总需求更是升至4974吨，创汗青新高，此中中国央行已贯串4个月购金。

　　关于过高的金价是否会压造央行买入需求，华安基金以为，关于央行而言，扩充黄金贮藏并非为了投资赢利，而是出于抵御通胀、应对美元信用危险和维护本国币值平稳的思考。

　　别的，中信证券指出，归纳考量通胀、增加、合税、地缘等多个成分，而今黄金行情仍将接连。二季度至年中，海表商场或接连吐露类滞胀往还的主线，这对黄金展现组成利好。